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新三板掛牌和新四板掛牌有什么區別?中小企業適合選擇哪一種?

 2021-10-20        創匯空間         

  最近幾年,企業融資難的問題一直困擾著一些優秀的企業,中小企業融資難問題受關注度越來越高,總理多次針對中小企業融資難問題主持召開國務院常務會議,頻繁出臺新政策,鼓勵金融機構向中小企業貸款。專家指出,問題的根源一定程度上是由于資本市場的分布結構所造成的,缺少合理化的資本市場梯隊。因此以新四板補齊梯隊,并積極發揮“新四板”作用就顯得尤為重要。

  

  可以說,“新四板”同“新三板”一樣定位于主板、創業板之后的區域性資本市場,服務對象是廣大中小型、具備成長性、有價值的企業。但“新四板”是區域性股權交易市場,大多面向的是本省的中小微企業,進入門檻相對低些,給了中小微企業更多的選擇。

  新四板、新三板、創業板、中小板、主板構成中國多層次資本市場體系。

  資本市場分場內交易市場與場外交易市場(OTC)

  場內交易包括:創業板、中小板、主板

  場外交易包括:新四板、新三板。

  多層次資本市場體系的完善,區域性股權交易市場的快速發展,將開啟中小企業資本生涯,為中小企業融資提供更靈活靈低成本的融資渠道。2017年5月份,新四板已歸屬中國證監會管理,中國證監會出臺了《區域性股權市場監管理試行辦法》(證監會〔第132號令〕)。這意味著中小企業的春天來了,是中小企業利用資本市場進行融資快速發展的一個難得的機遇。

  目前,新四板掛牌門檻不高,同時各地政府有相關的扶持政策,甚至比如廣州,企業掛牌最高可以獲得90萬掛牌獎勵,完全覆蓋其掛牌成本,同時掛牌后的融資還有補貼。目前四板是快速爆發期,企業應當坐上這趟車,實現彎道超車。個人或服務機構,能遇到一些優秀的四板企業,參與其中,陪伴成長,也將獲得預期回報。

  

  人們經常說新三板或新四板上市,其實這是不準確的,新四板,新三板都叫掛牌(場外),而創業板、中小板、主板才叫上市(場內)。上市時會首次公開發行股票,即所謂的IPO (Initial Public Offerings)

  盡管新四板、新三板都是掛牌,但區別還是很大的。我們可以從市場定位、業務范圍、掛牌準入、股東人數、合格投資者、交易規則、信息披露七大方面一一分析。

  一、市場定位

  1. 新四板是地方性私募股權市場,由省級人民政府指定專門的地方金融部門負責運營,主要服務于其所在省級行政區域內中小微企業;

  2. 新三板是全國性場外交易市場,由股轉系統負責運營,主要服務于全國創新創業型中小企業。

  二、業務范圍

  1. 新四板可以非公開轉讓股票;定向增發;發行股票及可轉債等;

  2. 新三板是公開轉讓股票;定向增發;發行股票、公司債、可轉債及中小企業私募債等。

  三、掛牌準入

  1. 新四板:要有公司法的治理結構; 最近一個會計年度的財務會計報告無虛假記載;沒有處于持續狀態的重大違法行為。

  2. 新三板要求依法設立且存續滿兩年; 業務明確,具有持續經營能力;公司治理機制健全,合法規范經營; 股權明晰,股票發行和轉讓行為合法合規;主辦券商推薦并持續督導;全國股份轉讓系統公司要求的其他條件。

  四、股東人數

  1. 新四板:股東不得超過 200 人;

  2. 新三板:經全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司審查同意, 中國證監會核準后,公司股東人數可以超過200 人。

  五、合格投資

  (一)對于機構投資者要求

  1. 新四板(機構投資者):

  (1)證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業銀行、保險公司、信托公司、財務公司等依法經批準設立的金融機構,以及依法備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人;

  (2)證券公司資產管理產品、基金管理公司及其子公司產品、期貨公司資產管理產品、行理財產品、保險產品、信托產品等金融機構依法管理的投資性計劃;

  (3) 社會保障基金社會保障基金,企業年金等養老基金,慈善基金等社會公益基金,以及依法備案的私募基金;

  (4)依法設立且凈資產不低于一定指標的法人或者其他組織。

  2. 新三板:

  (1)注冊資本500萬元人民幣以上的法人機構;

  (2)實繳出資總額500萬元人民幣以上的合伙企業;

  (3)集合信托計劃、證券投資基金、銀行理財產品、證券公司資產管理計劃、以及由金融機構和相關監管部門認可的其他金融產品或資產。

  (二)對來個人投資者要求

  1. 新四板:財務狀況:在一定時期內擁有符合中國證監會規定的金融資產價值不低于人民幣 50 萬元;投資經驗或知識:具有2 年以上金融產品投資經歷或者2 年以上金融行業及相關工作經歷的自然人

  2. 新三板:財務狀況:前一交易日日終證券資產市值500萬元人民幣以上,證券資產包括客戶交易結算資金、股票、基金、債券、券商集合理財產品等;投資經驗或知識:具有2年以上證券投資經驗,或具有會計、金融、投資、財經等相關專業背景或培訓經歷。

  六、交易規則

  1. 新四板:只能采取協議轉讓的方式,不得采取集中競價、連續競價、做市商等集中交易方式;l 投資者在區域性股權市場買入后賣出或者賣出后買入同一證券的時間間隔不得得少于 5 個交易日(即T+5);

  2. 新三板:可以采取協議轉讓方式、集中競價、做市商等集中交易方式;按照標準化交易單位連續公開轉讓,采用T+1規則進行交收。

  七、信息披露

  1. 新四板:掛牌公司應當在每一會計年度結束之日起 4 個月內編制并披露年度報告;在發生可能對證券轉讓價格產生較大影響的重要事件時,披露臨時報告

  2. 新三板:掛牌公司應當在每個會計年度結束之日起4個月內編制并披露年度報告;在每個會計年度的上半年結束之日起2個月內披露半年度報告;掛牌公司可以披露季度報告,在重大事件發生時披露臨時報告

  雖然本質都是屬于場外資本市場,不過對公司資質要求不同,新三板成本更高比較適合成熟一點的企業,新四板掛牌門檻低,更適合新創中小微企業。

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